从中国坚持外汇储备的速度来看，11月是创造纪录的一个月。中国人民银行7日公布，其中大部分是美国国债的外汇储备，在11月份减少了870亿美元。一个月内居然减少了了2.5%，足以令人惊讶。
自2014年6月外汇储备达到3.99万亿美元的顶峰以来，中国人民银行已经卖出了超过1万亿美元的美国国债，占其全部储备的14%。照这样的速度，中国的外汇资产将在9年内完成清算。虽然没有理由认为目前的减持速度将持续很长时间，但它说明了债务和货币市场的流动究竟有多么快，同时暗示着未来可能存在不稳定性。
美国国债的第二大持有人是日本。日本财务省也宣布，11月，该国外汇储备大幅下降，同样也主要是由美国国债组成。日本的外汇储备从上个月的1.244万亿美元减少到现在的1.233万亿美元，下降了1%。自触及峰值以来，日本的储备已经减少了6%，到目前为止这种下滑已持续四年。
为什么会抛售？
当本币在承受太大出售压力时，各国央行倾向于抛售外币。眼下，中国正经历资本外流，主要归因于投资者放弃人民币转而投资别的地方。中国人民银行为市场注入大量流动性，为的是在价格通胀形成之前将之吸收掉。该央行出售美国国债的目的，就是为了购买更多人民币。虽然程度较小，但日本也正经历着同样的事。
从长远来看，这些抛售的行为最终将会影响全球债券和货币市场。随着美国国债的两大最大持有者现在是净卖家，以及美联储即将加息，将产生一定的购买压力来抵消任何可能的骚乱引发的抛售。
关于可能即将到来的美联储加息，请记住，美联储并不会简单地通过口令来控制自己的隔夜利率。此外，利率本身不是美联储对成员银行所收取的资金。实际利率是美联储成员银行彼此间借贷的利率。为了将利率调得更高，美联储必须向银行出售债券，并吸收美元以降低美元的供应量。这是联邦基金利率被上调的实际机制。
结论是，一旦目标利率最终被上调，有可能会在下周，三家债券购买央行均会成为净卖家。这三家银行分别为中国人民银行、日本银行和联邦储备银行。那么，接下来将会发生什么呢？没有人知道，但我们很快就会知道答案。
